什麼是Currency Swap?

原文: http://www.inv168.com/phpBB3/viewtopic.php?p=1359025#p1359025

糟老頭 寫:

Currency Swap 乃美國駛橫手買美債托美元之手法之一 ( 令局外人以為美債仍然大受海外買家歡迎 )

基督神寫:

貨幣互換指兩國按一個匯價交換雙方的貨幣,

美國攞左這些外幣就沽出匯市,托高美匯,

而外國攞左這些美元就用來買番新發行的美國國債,

咁咪又可以保美匯又可以有”人”買美債,做成雙贏的昇平局面

糟老頭 寫:

Currency swap 原意是用來抒緩國與國之間之短暫貨幣失衡 , 例如金融海潚之初, 歐洲很多金融產品要被逼平倉/結算, 因這些金融產品是以美元結算, 便會做成美元在歐洲供不應求. 如果歐洲央行 ECB 同美國聯儲局 Fed 做一個協議, 交換相方一個等值之貨幣 , eg : ECB 給 Fed 100 Billion Euro, Fed 給 ECB 130 Billion US$ let say, 三個月後再互相對換各不相欠. 在此期間, 便可用對方的貨幣來「做野」.
Currency swap 好處是 ( compared to buying/borrowing the opposite currency in the open market ) :
1. 鎖死了swap 其間之匯率
2. 減少在公開市場買入影嚮匯價波動.
3. 隱閉
4. 既然是 swap ( 互換 ), 即是分不出是誰買誰賣, 外人看不穿究竟是那一方的貨幣出了問題
5. 無利息

但有證據顯示, 老美以此托住美元, 一如基督神兄所述 . 下圖所見, Currency swap 與美滙走勢非常吻合.

Currency swap 的代價是, swap 到期時要將等值的 外幣 歸還他國. 還不到就 :

1. buy in open market, 大獲.
2. 發外幣 債券籌錢. 以前卡達總統時期已有前科.

joefanny與其他會員說美元、美債、通漲、買房子

http://www.uwants.com/viewthread.php?tid=8348601&page=186#pid132725785 (第186~188頁)

原帖由 joefanny 於 2010-1-8 05:55 PM 發表

其實美元死唔死，關鍵就在美債！因為要印美元，先要有美債，而美債的長期牛市已經差不多走完了，現在的債價已見頂，債息已見底！

此話何解？債市睇落有點似股市，但其實升跌是有其極限的，因為債息有極限，債息可以無限的升，卻不能無限的跌，最多只可以去到零。超過零，就即係借錢要倒貼，違背了貨幣借貸的常理。股票跌了，可以合股再跌，債券卻不能。

股票，好似阿里巴巴，市盈率去到300仍有人追捧，投資者看重的是其股價，並非股息，但投資債券，債息卻極重要，若果三十年國債的利息是零，邊個會買？

而家三個月及六個月票的息率，已接近零，分別係0.05及0.15，咁債價仲邊升，好了，到三十年國債，息率係4.6，唔通價格又可以再升，將息率再推 低？如果係咁，十年、七年、五年、兩年的息率都要跟住一齊跌，咁三個月及六個咪要跌到負數？否則借短錢同借長錢變成一樣息率，咁做乜要借長錢出去？

咁即係債息只有升，而不可能再跌了，息升，即係債價要跌，債價一跌，就會引發原本儲存在國債內的大量資金，若相當於全球股市市值的一倍流出，貨幣供應大增，美元想唔死都難！

原帖由 joefanny 於 2010-1-9 09:26 AM 發表

其實還有很多概念未講的，不過不知如何一次過組織！

例如債息，為何借錢俾人要收利息？這問題好像很低能，其實當中涉及很多知識！

借錢俾人要收息，除了因為驚對方還唔到，要收取違約保險費之外，更重要係因為貨幣長期在貶值，利息可以補回失去的購買力，利息有一定原則，1/借得愈長，利息愈高。2/利息不能倒貼。這都是市場的底線。

所以從三個月到三十年國債中間的五種國債，每一種跟每一種中間要有息差，例如，如果借錢俾人10年收3.7%，咁借30年就冇可能只收3.8%，只係多 0.1%錢，但借多20年，邊個會咁傻借俾人？以現在30年4.7%及3個月0%計，幾種長債債息再跌的空間已不大，再跌就會令利息太接近短債，吸引力大 大降低。

而且因為市場其他借貸利率，例如香港買樓做按揭，都係參考美國國債(因為老美名義上係全世界實力最強最有信用的政府)，如果長債的息率被壓到太低，例如去 到0.5%，3個月維持0%，違反左市場原則，咁市場就會失去參考的標準，到時可能自行厘定利率，或者參考其他更合理的國債，例如中國，到時老美國債的地 位一失去，同樣會引發國債拋售潮。

所以，現在這個債息差不多已見底，如果再加大力度購買國債，想把債息進一步壓低，就要付出很大風險。債息只有在一種情況下會出現反常現像，就係大通賬期！

從1975到1981年時常出現一種情況，長息竟然跟短息差距愈來愈小，例如81年1月9日，30年長債利率是12.57%，但5年國債反而係12.88%，借短錢仲貴過借長錢，市場係唔係short左？當然唔係！

大通賬期，個個人驚貨幣貶值，借錢俾人借得愈耐，將來收回的錢購買力就會失去愈多，於是索性唔借，只肯借短錢，唔肯借長錢，將短債利率推到仲勁過長債，長債就完全陷於半停頓狀態，無人買，亦無人會參考佢來借錢俾人。

當時，短債都咁高息，當然好吸引！而黃金已在加息潮(1975-1981)升了23倍，升到阿媽都唔認得，於是市場資金就大量流入債市，貨幣供應慢慢減少，救了美元，亦降低了通賬！

資金慢慢流入債市，債價當然慢慢上升，債息當然愈跌愈低，終於，從1981跌到而家，跌足30年(期間有時反彈)，所以，債市救了美元，沒有債市，美元早就崩潰了！債市同時令黃金跌足20年！

好了，到左而家，債息已經冇得再跌，債價已經冇得再升，儲存在債市的資金的回報差不多已封了頂，除非其他投資風高浪急，市場滿足於1至4.6%的回報率，唔再追求高回報，否則債券就會冇人要，所以股市跟債市時常呈相反方向。

原帖由 joefanny 於 2010-1-11 06:26 PM 發表

因為按揭息率太低，搞到供平過租，有幾個朋友都買入物業收租，每個月有人幫手供樓之餘，仲有些少錢剩，我叫佢地買黃金對沖利率上升風險，個個當耳邊風！今次呢個陷阱真大！

原帖由 黃泰利 於 2010-1-11 06:40 PM 發表

JOE兄,想問一下其實你啲朋友有冇想過喺適當既時候甩手????定係佢地一心諗住有人幫佢地供足20年??? anyway,呢家呢個相對高位入樓都係好高風險…

原帖由 joefanny 於 2010-1-11 07:00 PM 發表

佢地大多數覺得1975-1981年的利率18-19%係天方夜談，未經力過，未親身感受過當中的威力，勸都冇用，有d明白，但要結婚，唔買樓，女家唔like！只有一對肯聽下，決定暫租樓，兩年後睇定d再算！

因為係識了十幾年的friend，所以我盡量都想辨法講，唔買金對沖唔緊要，我就叫佢盡量買細銀碼d，唔好介意舊樓，同埋盡量借少d！

呢個係高位，入都得，但一定要諗辨法做對沖！但暫時我淨係諗到金可以對沖！

原帖由 MWYC 於 2010-1-11 07:36 PM 發表

現在買樓真係風險高嗎?
大家驚末來息口高還是驚樓價跌?
我現在都十五十六買悟買樓好,屋企(包括女友屋企)有壓力想我買樓.
同屋企人講未來息口會因為通貨彭漲而急升導至樓價跌,佢地又唔信,佢地仲話而家D人買樓係悟會借好多錢喎,就算借左,D買家借錢時都會預埋未來息口升時的影響,所以而家D樓照買都得. 在友擅168仲有人話宜家係樓市牛二初期
我都悟知點同佢地講

各位其實有冇乜數字或經濟理論可以support 到我”未來息口會因為通貨彭漲而急升導至樓價跌”的估計

原帖由 黃泰利 於 2010-1-11 07:51 PM 發表

買樓永遠永遠都應該根據宏觀經濟因素同個人經濟實力判斷…千祈唔好因為壓力而買….

個人認為,一日仲有聯繫匯率..一日都唔好借錢買樓…要食香港地產條水,可以買地產股…就算真係諗無可諗一定要買,都唔好諗住買嚟自住….

原帖由 基督神 於 2010-1-11 08:15 PM 發表

其實好耐之我巳覺得供一層樓要兩夫婦一齊供,仲要起碼廿年,

我巳知理論上不可能,這種現像只係一種在fiat money制度下的特例

而這制度真正順利運作其實也只有約30年的時間,

不過好多人就以這30年的特例時間當作永恒不變的定律

原帖由 joefanny 於 2010-1-11 11:00 PM 發表

多謝師兄的提問，大家都受這問題困擾，我希望能盡能力講出已見，其實自已都還不斷地思索，提出警告只係告誡大家小 心，因為買樓可以講係香港人一生最重要投資，一子錯滿盤皆落索，更加要小心。但樓市的長遠數據，連政府都不足，之前羅家聰就寫過一篇文章批評！又因每個時 期經濟狀況不同，所以，非常難分析！

現在買樓真係風險高嗎?
大家驚末來息口高還是驚樓價跌?
息口高，不一定導致樓價跌，但有很大誘因令樓價跌，因為大家都係借錢買樓，息口升會導致負擔加重。樓價跌不一定因息口高，可以是其他原因，如供應過多！

但有一點要非常留意！加息不會即時令樓價跌，因為供樓一供是幾十年，即使負擔加重，生活有壓力，人都唔會即時忍受唔 到，立即沽出物業，而會選擇守候，就像股票大跌，唔少人會選擇等，直至冇耐性才沽。所以加息令樓格跌往往是滯後的，如1978-1981年，息口由7%加 到20%，但同期樓價繼續升，直至1981年後，大家都忍受唔到高息，開始沽出物業，樓價才大跌(81-86)。

詳情可參考：http://www.bankcomm.com.hk/mediafiles/documents/page_547_lump_pdf_3278_tc.pdf

我現在都十五十六買悟買樓好,屋企(包括女友屋企)有壓力想我買樓.
同屋企人講未來息口會因為通貨彭漲而急升導至樓價跌,佢地又唔信,佢地仲話而家D人買樓係悟會借好多錢喎,就算借左,D買家借錢時都會預埋未來息口升時的影響,所以而家D樓照買都得. 在友擅168仲有人話宜家係樓市牛二初期
我都悟知點同佢地講

佢地只係未知加息的威力，大部人預計埋息口升，都係以近10年波幅，而唔會參考高通賬期的波幅，要知以現在2%供樓 利息計，供樓佔收入比率是30%，但如果加到8%，就會變成70%，如果加到20%，我諗好多人要跳樓，到時唔係負資產，被人追還差額咁簡單，而係個個月 要硬食高息。

各位其實有冇乜數字或經濟理論可以support 到我”未來息口會因為通貨彭漲而急升導至樓價跌”的估計

有數字都不準確，因為現在的按揭情況跟過往好唔同，以前的人買樓，很少人做5%或10%首期，更很少有二按，個個都係30%至40%，70年代更係全數支付，所以就算係1975-1981年高通賬之後，樓高回落不算災難性，唔代表將來唔會。所以我先至叫大家提防！

原帖由 joefanny 於 發表於 2010-1-11 11:20 PM 發表

其次，通賬係唔係一定導至高息，高息係唔係一定代表樓價跌，我的看法係：

通賬一定會導致高息，因為通賬會令借出去的錢將來收回來時的購買力減少，高息可以補回失去的購買力，否則只有傻仔才會借錢出去了！

不過，高息不一定導致樓價跌，還要看通賬的速度，通賬的類型，如果人工也跟著通賬一起升上去，樓價也會跟著一起升，但如果通賬是人工不加而物價加，即而家成日講的滯賬，咁樓價就會跌，而物價還要看那類物價。

由於通賬是一頭極難預測的怪物，來無蹤去無影，來可以又快又突然，去可以趕極唔走，所以大通賬之下，在高槓杆效應下的樓市會如何走，實在很難估計，但從目 前食品類物價及資源不斷創新高下，我相信下次大通賬極有由食品及農產品及能源帶動，這對樓價不利，因為當生活必需品升價後，相對冇咁重要的住，一定要讓 路，大家都要為高食品高交通付出更多代價。

我的結論係，在現在國債息口見底下買樓，風險非常高，而買樓又係影響一生的投資決定，所以要好小心！如果因為個人需要，並非投資炒樓，就像食飯一樣，幾貴都要食，且家家有本難念的經，咁就盡量想辨法做對沖，或減低借貸數目，而唔好加大摃杆，將自已暴露在極大風險之下。

想當年，我剛出來社會做事(97年)，很想置業，於是問家人借錢買，有首期70萬，當時有兩個選擇，一個400萬的新樓，一個是168的舊樓，年少氣盛，當然想要新要靚，幸好有高人指點，臨危立馬，最後選了後者，才避過一劫，現在想起都替自已抺一把汗！

[ 本帖最後由 joefanny 於 2010-1-12 12:11 AM 編輯 ]

joefanny 說 美元，美債

原帖由 joefanny 於 2010-1-8 09:20 AM 發表

http://www.uwants.com/viewthread.php?tid=8348601&page=185#pid132706771

我相信美元不會突然死！而且可能不會死！不過，不會死不代表不會大幅貶值！

其實要理解美元、美債、美股的關係是有點困難的，這點連羅家沖都會踩陷阱！

要清楚現在的境況，我覺得先要理解美債！了解了，會有助理解其他！(今日忙，今晚再講講，ok )

原帖由 joefanny 於 2010-1-8 05:55 PM 發表

http://www.uwants.com/viewthread.php?tid=8348601&page=186#pid132725785

其實美元死唔死，關鍵就在美債！因為要印美元，先要有美債，而美債的長期牛市已經差不多走完了，現在的債價已見頂，債息已見底！

此話何解？債市睇落有點似股市，但其實升跌是有其極限的，因為債息有極限，債息可以無限的升，卻不能無限的跌，最多只可以去到零。超過零，就即係借錢要倒貼，違背了貨幣借貸的常理。股票跌了，可以合股再跌，債券卻不能。

股票，好似阿里巴巴，市盈率去到300仍有人追捧，投資者看重的是其股價，並非股息，但投資債券，債息卻極重要，若果三十年國債的利息是零，邊個會買？

而家三個月及六個月票的息率，已接近零，分別係0.05及0.15，咁債價仲邊升，好了，到三十年國債，息率係4.6，唔通價格又可以再升，將息率再推 低？如果係咁，十年、七年、五年、兩年的息率都要跟住一齊跌，咁三個月及六個咪要跌到負數？否則借短錢同借長錢變成一樣息率，咁做乜要借長錢出去？

咁即係債息只有升，而不可能再跌了，息升，即係債價要跌，債價一跌，就會引發原本儲存在國債內的大量資金，若相當於全球股市市值的一倍流出，貨幣供應大增，美元想唔死都難！

糟老頭說金礦股

由 糟老頭 » 週三 1月 06, 2010 2:10 pm

http://www.inv168.com/phpBB3/viewtopic.php?p=1349600#p1349600

bigcrab 寫:請教各位大大
有啥 金礦股 銀磺股 可以介紹 (或2合一 )
有朋友介紹我 dominion mining DOM (據悉 採金成本 < $300 OZ)
不過係澳洲買賣唔方便
又好似唔出名

謝謝介紹這隻 Dom Dom , 待在下 look see look see 一下.
金甲蟲很少公開論股的, 因為 Miners 可以輸死人 ( eg 2008 年 ) , Goldbugs 不想被人埋怨害人輸錢.
我兄既然有命, 在下就濫竽充數一下, 拋磚引玉 以引 NES , 廢話, SP , Bobby 等等高人現身
所謂「未算勝, 先算敗」, 買金礦股前首先要明白風險 :

1. 可能是騙局. 百幾年前 Mark Twain 時代已經有云 : “A gold mine is just a liar with a hole on the ground. ” 上次金牛時有 Bre-X 事件 ( 搞出人命) , 近年亦有 XXX. 隨著金價上揚, 騙局只會愈來愈多.
2. 跌起上來, 金礦股仲跌得勁過金價, eg 2008 年.
3. 金礦股乃 PPT 重點打壓對象.
4. 每個金礦壽命有限 , 掘完就冇, 股價亦跌.
5. 每個金礦含金量不同, 影嚮成本. 這方面要有 地質學專業知識 , 好難 !
6. 每個金礦 infrastructure 不同, 如果喺冇雷公咁遠, 最近道路/ 水源喺幾百里以外就成本高好多.
7. 好多係喺 D 山卡罅狗反之地, 個礦正得滯, 就俾當地政府收歸國有 / 俾游擊隊攻佔.
8. 如果係喺 D 政治倡明之地, 又會有環保人士 / 原居民將你玩殘. 如果出現意外 / 環保災難就更大鑊.
9. 金礦所耗資金極大, 一有 deflation / liquidity squeeze ( eg 2008 年 ) 就跌到阿媽都唔認得.
10. 金礦所耗資金極大, 如果早年做落 forward hedging , 現在就見財化水 , eg: Barrick
11. 金礦所耗能源極大, 冇電 ( eg 早前南非 ) 就係咁先.
12 …. ad infinitum

明乎此, 必先有實金為基, 再有「贏左笑住袋 , 輸左唔志在 」才可考慮買金礦股.
金礦股又可粗畧分為 1. Producers, 2. Explorers. 3. Royalties , 又可依大細分為 Seniors / Mid-tiers / Juniors

Producers 即已揾到金同埋已經投產, 規模亦已相當, 股價亦多已反映. 當然, Producers 也可以是 explorers, 如果又找到新礦, 股價又再升.
Explorers 尚在尋金階段, 找到又適合投產者百中無一, 買中者就梗係發過豬頭. . 多倫多 Venture 板上市 explorers 多如牛毛. 多是仙股/毫子股.
Royalties 只係借出資金俾金礦公司, 日後坐地分肥 , 少左日常礦務營運之風險, eg : 美國上市嘅 Royal Gold ( 2008 年一役佢比較其他 miners 硬淨 ) , Sinclair 嘅 TRE.

或曰 : 咁 Q 煩, 點買呀 !
答案 : 最好咪搞, 除非諗住 「贏左笑住袋 , 輸左唔志在 」
真 係要買, 尚有一法可參考 : 古哲有云 : Experto Credite (Follow the footsteps of those who have traveled this road) . 有 D 小型礦股獲某些大型礦業公司垂青入股, 有理由相信, 這些老行專應該做過 due diligence 卦 ? 在下就憑此買入:

Jin.to 金山礦業, 加拿大上市, 在中國掘金, 有阿爺照 ( 中国国资委拥有的唯一黄金企业和中国最大的黄金生产商–中国黄金集团持有金山公司41.2%的股份),
Golden Goliath 此乃 explorer毫子股, 多倫多 Venture 板上市 . 不過見佢有 AEM (大金礦公司), Sprott Asset Management ( 大基金, 搞緊實金 ETF ) 入股, 又即管跟下.
如果買唔到加拿大股, 可看看美股. 我曾提過 Silvercorp 同埋 Taseko, Taseko 大半年前8毫幾子買入, 現在 4個幾 US$. 有金銅鉬 & Niobium production/prospect.
Bobby 兄曾提過 GSS, FCX (Freeport McMoran) ,, 都是大升之股.
當然香港都有金礦股, 無需在下 9up 獻醜矣.

最後都係兩句, Do your own due diligence 自已做功課, 同埋要輸得起先好去玩. 上列之股有些我亦有, 不過絕非推介, 纯萃學術交流而已

大吉吉說中國房地產

原帖由 大吉吉 於 2010-1-4 09:02 PM 發表

http://finance.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=11093785&page=52#pid236217579

中國既房地產發展 , 以沿海城市為一線 , 內陸為二線 , 其餘地區為三線.
一線城市之中, 也分為便中貴 , 貴既地區有 上海, 北京 , 天津 , 廣州 等.
一線城市既中價, 要數上海既外環地區 , 廣州既順德 , 中山等 , 而一線城
市的便 , 要數到 北京既 6,7環以外既地區 , 廣東既河源 , 湛江 等.

至於 , 二線城市, 如重慶 , 合肥 , 長沙 , 青海 等 , 三線城市如 昆明, 南寧 ,
成都 , 石家莊 , 包頭 等.

如果按整個房市既發展, 可以一, 二, 三線分為 大環, 中環 , 細環 , 而每個
環也有內,中,外環之分 . 現時, 投資型既房市, 會集中在大環既內環部分,
即上海, 北京, 天津 , 廣州 , 這些都是一線城市中, 富豪集居地 , 所以樓市
價格會脫離其他環 , 形成獨立一體. 這環區既投資者, 多為有錢人, 上流及
中層以上既一群 . 至於 , 大環中既外環部分, 會是用家市場 , 這一區會是中
層或有能力既基層盤居地 , 樓價相對上海會便好多, 按平方米價都是5千元
以下.

其他二線城市既中心點, 當然是吸引該地既富豪居住, 部分豪宅盤價格脫離
也是正常. 在中環既內環地區, 大部分平米方既價格都在7千元左右. 按屋苑
規劃而定, 標榜豪宅, 那可以賣到 9千幾/平方米 . 其他都是在5千元/平方米
左右 , 一些老師 , 會計師, 管理層 , 公務員等都有能力買到. 假如, 基層想買,
要兩公婆或集合一家力量都可以買到, 面積視乎能力而定.  所以, 這類別價
格 , 是仍然有上升空間, 因為城市化因素及工資水平上升等 , 以往這些地區
既物業供應有限 , 現在供應多左 , 價格上落不大 , 都是有利有能力既居民上
樓的! 所以, 需求仍然偏大於供應 !

不過, 過去一年, 二線城市土地拍賣價已經開始上升, 這也代表未來這些建成
既樓宇會高於現價好多 , 這就是市場話二, 三線城市有機會再上的意思! 未有
泡沫是現時, 用家仍然有能力購買 , 但到本來買得起既用家, 都買唔起時, 泡
沫已經形成 . 當然, 用家買得起, 也不能肯定說無泡沫 , 但按市場言論只是以
需求與供應既差異來定論.

哈哈…. 講得太細節 , 好似做左地產商賣樓員咁! 哈哈…..請見諒!

至於, 272 瑞安, 其業務集中在上海, 早前購買既土地價格便宜, 現時已經翻了
好多倍, 在價格有決定權! 對其業務是相對穩定 , 佢可以因應自身財務而推出
盤量去應付資金需求. 也可以把一些未售物價歸入投資類別, 奇貨可居, 所以進
可攻退可守 . 現在這種做法, 同香港既地產商差不多, 內地咁做既有 272 , 410 ,
813 等 , 都是走穩健既發展方向 . 對投機者, 這類股當然不是太好啦! 公司不進
取, 股價就難以大升. 如果只想穩穩健健收息, 又食正內地房市持續既發展勢頭,
呢類會有好既一面!

3377 屬進取型既發展商 , 佢同 688 , 1109 都想取代萬科龍頭地產商地位. 所以
在國企背景之下, 借貸及 購得土地既能力高於民營及外資地產商 , 因此投地及發
展都相當進取. 我們會見到一旦內地房市利好, 3377 就會大升, 這與佢進取有關,
但相反, 一旦中央壓抑樓市, 佢就調整較深 . 與272 是不同類別既內房股.

在香港上市既內房股之中, 要懂得去劃分 !  睇到樓市既進度及資金流向 , 可以把
投資及投機既組合在內房股之中調整 , 從而達到永遠站在優勢個一方.

如果大體上既樓市上升 , 國企內房股 : 688  , 1109 , 3377 . 呢d 可以大注放心買,
唔驚佢地無錢發展, 又唔驚管理層被人查而影響整間公司.

如果論升幅, 就要選擇廣東四虎 , 3383 , 2007 , 2777 , 754 . 當然, 現時加入了一
隻虎 3333 , 形成廣東五虎.  (呢個名小弟從內地網八卦得來的, 哈哈! ) .  五虎之中,
2007 , 754 屬於家族型 , 難大炒! 反而 3383 , 2777 容易炒上. 3383 被大摩打劫左,
無左半壁江山 , 形成半外資股 !  2777 係最進取既廣東發展商. 負債及購地 , 地區性
既人脈關係都是高於其他四虎. 所以, 論升幅要睇 2777 同 3383 .

其餘既內房股 , 大多是中小型 , 面臨融資壓力, 當中可能是某地區既窗口股, 或京官
人脈關係股等 , 呢類股當然受莊家炒賣  , 去影響走勢! 有些會升幅高過2777  , 但唔放
心去買 , 不能大注! 所以, 只能作投機之用.

另外, 財務穩健既內房股, 如 410 , 272 , 917 等 , 都是不進取, 管理層穩打穩紮 , 強化
自身內部財務能力, 再以量力去投地或發展, 所以比較適合作收息及中長線投資. 因為
這類股 , 會有相當部分是收租 , 租金收入會支持派息比率. 而樓市好, 每年既重估物業
價宜也會提升資產淨值, 有利估值, 股價也會穩步上升. 但屬保守型.

^^ 了解左內房股既特性, 自然就懂去善理啦! 哈哈 …..

信報研究部: 流動互聯網發展趨勢

2009年12月31日

信報研究部

應用程式主導下的流動互聯網發展趨勢

iPhone自2007年面世至今，其快速增長的銷售額與其他競爭者如Google的Android手機在市場上迅速冒起的情況，已明顯反映出近年智能手機（Smartphone）矚目的發展趨勢，而研究部於9月曾撰文分析智能手機有關企業的投資機遇。

事 實上，一如個人電腦一樣，功能的多少取決於電腦內的軟件；同樣，一部智能手機的功能亦取決於流動應用程式（Application）的多少與實用性。蘋果 的iPhone首創應用程式商店App Store後，兩年間有關應用程式已超越十萬個，而Google、Samsung、Nokia及Microsoft等亦相繼設立應用程式商店，而各類移動 程式所創造的收益自2005年大幅提升【圖一】。本文將分析移動應用程式的最新發展，同時剖析有關發展將如何影響各大智能手機企業之間的競爭形勢，從而帶 出有關的投資機遇。

在 科技層面，產品若擁有最多或功能最強的應用程式往往能脫穎而出（Microsoft的Windows平台能被廣泛應用，除了因程式圖像化使用家更方便外， 亦主要因為其一系列如Microsoft Office等的應用程式令當時的Windows功能更廣泛，更被大眾受落，而大部分硬體製造商傾向使用Windows作為作業平台，造成一定的正向循 環，令Microsoft在個人電腦有多年的領導地位）。

現今的智能手機內，不同的企業有不同的平台作為其地盤，如iPhone自身的Apple Mobile Platform；Nokia的 Symbian；Google的Android平台；Palm 的Linux；Microsoft的Windows Mobile等。目前智能手機面世至今只有數年，市場仍屬起步階段，在競爭激烈的環境下，將有一段市場淘汰及整固過程，而主導各公司智能手機功能的重要因 素──流動應用程式的數量及功能，將在這過程中扮演關鍵的角色。

App Store暫最強

若以各智能手機企業最新的應用程式發展形勢來看，現今蘋果以App Store超過十萬個Application，成為應用程式市場最大分額的企業；加上超過二十億個Application的下載量，目前iPhone的 Application從數量與使用量都超越其他競爭對手一段距離【表】。從2008年年中開始，App Store的Application持續增長，而根據科技市場研究公司IDC指出，到2010年年尾有關App Store的Application數量將因為Apple加強吸引企業內外的應用程式研發商為其提供Application，將大升至約三十萬個【圖 二】。

由 於蘋果的Application種類最多，用戶在iPhone裝上的Application數目亦比其他公司的的智能手機為多【圖三】。雖然蘋果的 iPhone靠着iPhone App Store的先驅者優勢（First Mover Advantage），以及iTunes多年已普及的平台增強有關應用程式的普及性，令目前iPhone Application使用量有明顯的優勢。

事 實上，作為應用程式的開發者，其收入建基於使用量的多寡，而iPhone用戶的高應用程式使用量其實又相應吸引更多開發商向蘋果提供更多新應用程式；然 而，Google開發的Android App Market近年應用程式的數量與下載量亦有明顯的提升，目前十二款智能手機已使用Android平台，預料未來數年有關Android手機將上升超過二 十款，而Google本身打算透過HTC銷售Google品牌下的Android Phone；加上Android屬於開放平台，開發商的應用程式可同時應用在幾個不同的平台，以及對開發商較低的成本要求，不同硬體製造商製造的不同 Android手機，均對只有單一型號的iPhone在未來帶來一定的壓力。

從iPhone 這個最大Application平台，可看出一定應用程式的發展方向；現今各類程式的功能已包括多個不同方面，而遊戲類程式則佔整體程式數量最大的比率， 其他如網上閱讀、教育及旅遊等亦佔不少份額【圖四】。事實上，智慧定位有關的應用程式（Location-based services，LBS），由於能在多個以上提及的範疇上，如娛樂、社交及購物等都有其角色，預料有關程式仍有甚大的發展空間，亦有可能出現極普及的應 用程式令特定移動平台有一定優勢，故長線發展值得讀者留意。

應用程式開發企業受惠

除了蘋果iPhone與Google的Android在移動應用程式上的優勢，令有關企業將能受惠智能手機市場的快速增長外【圖五】，其實應用程式 需求的增長亦令不少其他程式開發企業受惠，例如Adobe（Nasdaq：ADBE）在移動應用程式內容開發與程式開發工具的供應上都有一定的優勢，現今 超過八成的網上遊戲及影片均以Adobe Flash的環境運行，故此大部分在智能手機使用的應用程式，當牽涉影片及遊戲時，亦往往需要Adobe相關配套，而Adobe亦另設Flash 10.1程式來滿足大部分智能手機影片及遊戲有關的應用程式平台和發展商需求。

事 實上，智能手機主要資料傳輸其實用在影片的上下載【圖六】，加上遊戲類應用程式為最普及應用程式，故此Adobe的定位預料大幅受惠流動應用程式的增長趨 勢【圖七】，在移動網絡需求持續提高下，將佔企業盈利更高的分額，投資者可留意有關企業及以上提及的主要應用程式的發展趨勢，捕捉特定的投資時機。

分析員：鄧文耀

成思危：我國新能源發展存在四大挑戰

成思危今日表示，我國的新能源發展還存在四個方面的嚴峻挑戰。分別為規劃尚不夠周密、自主創新不夠、成本太高以及炒作太嚴重。

http://money.163.com/09/1226/11/5RF4A0OS002541QH.html

網易財經12月26日訊 第九、十屆全國人大常委會副委員長成思危今日在哈爾濱召開的第九屆中國經濟論壇上表示，我國的新能源發展還存在四個方面的嚴峻挑戰。

他認為，首先，國內目前對於新能源發展還缺乏一個周密、細緻的規劃；其次，中國目前的新能源方面的自主創新還不夠多；再次，目前的新能源成本仍然較 高，將成為制約新能源發展推廣的一個重要因素；最後，目前對新能源的炒作太嚴重，一般一炒作，肯定有一些企業追求短期的利益，甚至發一些虛假的信息，這也 會進一步降低大家對發展新能源的信心。

成思危認為，發展新能源引進是必要的，但是我們必須要加強在新能源方面自主創新。沒有自主創新，我們在新能源方面能成為一個大國，但是不可能成為一個強國，就會有世界各國的技術到我們這做實驗的結果。

以下是成思危的發言實錄：

我講的第四個問題就是發展新能源任重道遠。我們國家新能源發展的態勢是可喜的。在中央的重視之下，我們國家的新能源發展應該說下了很大的力量。水能 明年大概是1.9億千瓦，到2020年可以到3億千瓦；我們的核能，現在大概是910億萬千瓦，再建24台機組，這些機組建成以後，有2500多萬千瓦， 到2020年我們有可能達到6000萬千瓦；我們的風能，明年裝機容量大概可以到2000萬千瓦以上，到2020年有可能達到1億千瓦；我們的太陽能，太 陽能是兩個類型，一個是太陽能發電，一個是太陽能熱水器。  [10:54]

如果從太陽能發電來說，現在大概是30萬千瓦，到了2020年可以發展到180萬千瓦。但是如果把熱水器折算過來的話，可能發展到500萬千瓦。生 物燃料是550萬千瓦，到2020年可能發展到3000萬千瓦。這對我們很有意義，因為我們國家能源結構是以煤碳為主，一次能源也是以煤碳為主，二次能源 也是以煤碳為主。我們發電70%是煤碳，而煤碳造成的污染，排放二氧化碳都是比較嚴重的問題。所以我們制訂了《可再生能源促進法》，我們也大力發展各種廣 義的新能源，同時也特別強調節能減排，就是希望能夠實現我們低碳經濟，把低碳經濟往前推進一步。  [10:56]

從國家來看，根據我剛才談的數據，我們有希望到2020年，從發電的角度來說，使依靠煤的比重下降，從70%下降到60%，但是這已經很不容易了， 已經下了很大的力量，但是我們不斷的努力下去，會逐步的降低煤對能源的破壞。而且現在風能的設備製造能力和太陽能設備製造能力在世界上都佔了重要的位置。 我們的太陽能現在生產量在世界上是最大的，90%是出口。  [10:57]

所以，我們國家新能源發展的態勢還是不錯的，但是也面臨著嚴峻的挑戰。  [10:57]

這個挑戰有以下幾個方面：第一個方面，我們國家目前對於整個新能源的發展，我感覺還缺乏一個周密、細緻的規劃。由於新能源發展爭論也比較多，據我知道，有關部門現在正在制訂相關的規劃。現在大家可以看到很多關於爭論的情況，這點不多說了。  [10:58]

第二個方面，我們在技術上掌握得還不多，也就是說我們的自主創新還不多。隨便舉幾個例子，比如說太陽能的發展，第一代太陽能技術，是太陽能硅晶電池 的技術，第二代技術是無晶硅的薄膜技術，無晶硅的薄膜技術進步很大，但是無晶硅的薄膜經過一些特殊的沉積技術來製造，這些特殊技術我們自己掌握得還不夠， 據我瞭解，目前我們還主要是引進，自主研發還不夠；風能現在世界能夠做的，最大的是5兆，我們國內做到的還是1.5兆瓦量，3兆瓦剛剛下線。  [10:59]

風能的控制技術，因為風能發電負荷很不均勻，所以控制技術很高，這方面自動控制技術還不夠，一些關鍵部件，比如說軸和軸承，大的軸承我們還不可以製造；電動汽車的電池的問題目前也還沒有突破；我們的核電技術是引進美國的。  [10:59]

美國現在也沒有真正的生產核電技術，我們引進一段時間以後，也可能要繼續摸索。諸如此類的問題，都提醒我們，發展新能源引進是必要的，但是我們必須 要加強在新能源方面自主創新。沒有自主創新，我們在新能源方面能成為一個大國，但是不可能成為一個強國，就會有世界各國的技術到我們這做實驗的結果，這是 我們面臨的第二個挑戰。  [11:00]

我們面臨的第三個挑戰，新能源現在看來，成本普通的比較高。我大概的調查了一下，風能發電的成本要比火力發電高一倍；太陽能發電成本是火力發電的4 倍；按道理說，靠風發電為什麼成本高？風能的問題在哪裡？第一，全年不可能全有風，風速要有3.2米以上目前的水平才可以發電；而且來颱風的時候，還要把 設備拆下來，不然的話頁片就損害了。所以，這樣把風能的發電折算成全年滿負荷的話大概是2300個小時，也就是說全年8000個小時，算滿負荷只有 2300個小時，這樣成本必然會高。  [11:01]

再者，風能入網，因為電負荷波動很厲害，所以入電網的時候，對電網條件和要求也比較高。我們國家電網限制10%，在國外可以做到20%和30%，這 樣的話風能的發電成本就上去了。太陽發電本身組件就高，設備成本就高。最近我看到報告，國家準備推出太陽能補電政策，徵求太陽能行業的意見，太陽能行業的 意見基本是每度電5元錢，這也是正常風力發電的價格。所以，成本還需要進一步降低。  [11:02]

最後一點，就是現在新能源的炒作，我們發展新能源一定要踏踏實實，不能夠過分的炒作。在這個問題上一定要冷靜的考慮，中國新能源的發展解決是堅定 的，步伐也是穩健的，但是一定不要炒作。一般一炒作，肯定有一些企業追求短期的利益，甚至發一些虛假的信息，這也會進一步降低大家對發展新能源的信心。大 家應該看到，我們的前景還是很好的，因為國家確實有很多有利的政策，風能現在最保守的估計我們能力是10萬億千瓦，2010年做到一萬億的話我們還有十分 之一，這30%在內陸，70%在沿海地區。太陽能全國90%以上都適合使用，這些方面我們還是有一些有利的條件。  [11:05]

所以，我認為要發展新能源，應該從三個層次上解決問題：第一個層次，技術層次。一定要通過自主創新和引進相結合，我們要在技術上取得突破。這個突破 有兩類，一類是短期的，近期的，一類是長遠的。比如說風能我們近期可以突破自動控制技術，有關鍵部件的製造技術，5兆發電機的技術。但是從長遠來看，老靠 風，還是靠天吃飯。所以現在已經在研究利用煙窗技術，如果搞一個煙囪，通過煙囪把風，造成風的發電，就沒有靠天的問題了，這已經有人在做實驗了。  [11:06]

但是知道煙囪發風成本很高，要建很高的煙囪，所以有人設計把它和旅遊觀光結合起來，上面像電視塔一樣。當然這都是一個設想，但是從長遠來看，這也是我們要做的。  [11:07]

核電可能要靠核裂變，但是核聚變在國際上還沒有，實現核聚變可能要30到50年，我們國家可能要30年，但是長遠來看，可以實現的話，那我們就可以利用這點。  [11:07]

我們說電動車的電池，現在做的一般是鋰電池，最新的報導說日本已經開發出一個長壽命的電池，但是長遠來看，最好的辦法是用燃料電池。因為燃料電池本 身可能更加合理，燃料電池開發也需要相當長的時間。所以我們的技術開發，既然解決於當前，也要著眼於長遠，如果長遠的事情不做，那也不可以。這些問題都是 技術角度問題，只有技術角度真正解決問題，才能夠使新能源得以利用。  [11:08]

第二個層次，要從經濟層次來解決。現在新能源的成本高，怎麼辦？一個是通過技術的突破；第二，我們要通過計算環境成本來給新能源一定的 補貼。現在風能比火力發電高一倍，但是你沒有計算火力發電造成的環境成本，如果你把環境成本計算下來，那成本可能沒有這麼大。政府的補貼是必須的，沒有對 新能源的補貼，那是不行的，你想通過技術進步降到正常的成本，那需要相當長的時間。國外現在就是採取補貼的政策，比如說日本、德國，都是採取補貼的政策， 這樣使得太陽能的技術迅速的發展。  [11:09]

第三個層次，通過現在國際上所謂清潔發電技術CDM，我們取得一定補償。CDM，因為各個國家有自己的定額，它自己達不到的，可以讓發展中國家減排 的定額。根據風能來說，每度電可以通過CDM發展機制，我們有9分到1毛錢，這樣可以減低它的成本；但是在碳交易上我們現在還有大量的文章可做。現在國際 上的碳交易和金融問題結合起來，它現在不僅僅是一般的碳交易市場，而且還包括了一些原生態。我們國家現在的碳交易還處在剛剛開始的階段，比如說碳交易所， 碳排放權交易所。  [11:09]

(本文來源：網易財經 )

大吉吉說石油股

http://finance.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=11093785&page=49#pid234728185

石油股要分類 , 中海油, 中油香港 呢類是純石油股 , 中石油, 中石化有鍊油業務 !
如果油價高過80美元 , 中石油, 中石化既鍊油業 會出現虧損, 皆因中央既成品油
加價會慢過油價升幅, 甚至加幅少d ! 對中石油,中石化不利! 所以, 中石油中石化
在油價高過80美元後, 就換馬至中海油或中油香港.

如果油價跌穿60美元, 每跌10美元, 就可以屯積d 中海油 . 越低越買! 相反, 到油價
升至 100美元以上, 要開始逐步減持 啦!  因為油價再升至120美元, 新興市場既泡沫
有80%都會爆破 !

A Brief description of installing MRTG on CentOS5.3 with Lighttpd

Requirements: net-snmp, net-snmp-utils, mrtg, lighttpd

mrtg : Multi Router Traffic Grapher

net-snmp and net-snmp-utils : SNMP (Simple Network Management Protocol) is a protocol used for network management. The NET-SNMP project includes various SNMP tools. net-snmp package contains the snmpd and snmptrapd daemons, documentation, etc. You also want to install the net-snmp-utils package, which contains NET-SNMP utilities.

Install the packages

# yum install mrtg net-snmp net-snmp-utils

Configure snmpd.conf

# cp /etc/snmpd/snmpd.conf /etc/snmpd/snmpd.conf.factory-default

# vi /etc/snmpd/snmpd.conf

Comment out the contents, append: (http://www.sofee.cn/blog/2006/10/21/49/)

##############################################################
# Added by Justin
## sec.name source community
com2sec local   localhost       public
com2sec lan     192.168.1.0/24  public

## group.name sec.model sec.name
group   MyRWGroup       v1      local
group   MyRWGroup       v2c     local
group   MyRWGroup       usm     local
group   MyROGroup       v1      lan
group   MyROGroup       v2c     lan
group   MyROGroup       usm     lan

view all    included  .1                               80
#view mib2   included  .iso.org.dod.internet.mgmt.mib-2 fc

## context sec.model sec.level prefix read write notif
access MyROGroup ""      any       noauth    exact      all    none   none
access MyRWGroup ""      any       noauth    exact      all    all    all
rocommunity  public
disk / 100000
disk /mnt/share 500000
##############################################################

Save and close the file

# chkconfig snmpd on
# service snmpd restart

Make sure you see interface IP, by running the following command:

# snmpwalk -v 1 -c public localhost IP-MIB::ipAdEntIfIndex

Sample Outputs:

IP-MIB::ipAdEntIfIndex.123.xx.yy.zzz = INTEGER: 2
IP-MIB::ipAdEntIfIndex.127.0.0.1 = INTEGER: 1

Configure MRTG

# vi /etc/mrtg/mrtg.cfg

OR

# /usr/bin/cfgmaker –global ‘WorkDir: /var/www/mrtg’ –output /etc/mrtg/mrtg.cfg public@127.0.0.1

Create the html file

# indexmaker --output=/var/www/mrtg/index.html /etc/mrtg/mrtg.cfg

Configure Lightttpd

# vi /etc/lighttpd/lighttpd.conf

Add a new alias:

alias.url + ( "/mrtg" => "/var/www/mrtg/www" )

or Append the alias:

alias.url += ( "/mrtg" => "/var/www/mrtg/www" )

Please read the followings for detailed tutorials or documentation.

English Tutorials:

http://www.cyberciti.biz/faq/centos-fedora-linux-multi-router-traffic-grapher-tutorial/

Chinese Tutorials:

http://lincf0315.blogspot.com/2007/04/mrtgcentos.html

http://forum.icst.org.tw/phpbb/viewtopic.php?t=14871

http://www.lslnet.com/linux/f/docs1/i05/big5132597.htm

http://www.sofee.cn/blog/2006/10/21/49/

Official documentation:

http://oss.oetiker.ch/mrtg/doc/mrtg-reference.en.html

http://oss.oetiker.ch/mrtg/doc/mrtg-unix-guide.en.html

joefanny說通漲

原文：http://www.uwants.com/viewthread.php?tid=8348601&page=127#pid129288567

joefanny 發表於 2009-11-5 08:08 PM

其實通賬是一樣很奇怪很難捉摸的東西，力史上有紀錄詳細記載的大約有12次，原因大致都是一樣，貨幣供應過剩或物資短缺，或兩者一起出現，貨幣供應過剩的元凶大多數是政府濫發鈔票(如1923的德國)，或引入過多的貨幣(如16世紀的西班牙，當時從南美引入大量黃金及白銀)。供應多到甚麼程度才會出現通賬？物資短缺到甚麼程度才會出現通賬？到現在仍然沒有一套可清楚預測的方程式，所以這才令很多經濟學家非常害怕。
不可預測，因為每個時代及每個國家的經濟結構都不同。通賬為何物？簡單講就是一切通貨，糧食、人工、土地價格…….內容很多，所以不同時代及國家，通賬出現的軌跡亦不同。
舉個例例子，14世紀的通賬，當時歐洲黑死病横行，令歐洲1/3人口消失，因為死人太多，糧食供應變得過剩，初期，物價是下跌的，即是通縮，但到黑死病完結後的兩年，由於人口大減，農民工資突然飛升，工資上升，反過來增加生產成本，結果在工資帶動下，物價急速上升，引發大通賬。
另一個例子是美國獨立戰爭後的通賬，當時政府因打仗，國庫空虛，大印銀紙，初期通賬不算明顯，只集中在一些非食品類，如羊毛及皮革，食品價格(主要是玉米)更曾出現過短暫通縮，但到1779年的10月後，食品卻突然急升，而食品中，也不是所有東西一齊升，像牛肉就反而因為不是人人必需而跌。
中國民國時通賬一樣是很奇特，起初都不是很勁，但到了1947年，隨住政府強徵民間糧食及發行新貨幣，突然在一年內急升600萬倍。

對上一次較明顯的通賬是1975年至1980(其實算不上超級通賬)，老美為了支持金本位消失後的美匯，炒高石油價格400%(貨幣戰爭有講)，結果這次是石油帶動下引發通賬。當然，引火者自已都受傷，很多企業破產，且金價急升。
由此可見，通賬如何運行，很受到政府左右，我地只知出現時，有好多種不同方式，有時是工資先升，有時是燃料先升，有時是土地………致於糧食或基本物資，唔一定一開始就有，有時更會倒跌。
但出現之時，通常很突如其來，令人操手不及，因為通賬還涉人民心理問題，例如對物價的看法，或貨幣信任程度得，就像去年的東X銀行擠提一樣，是天時地利人和，再加一條導火線，就此出現，所以很難預測。
而到出現之時，又會很難消失，很多人以為加息就可解決，當時老美將利息由幾%加到近20%都係摸著石頭過河，而人類在脫離金本位下的明顯通賬也只有一兩次咁大把，70年後出世的新一代更一點印像都冇，所以對付通賬的經驗實在很少，研究下次來時，係唔係一定加息到18%就會消失，定係要像1923年德國咁加到日息30%仍然阻止唔到通賬，沒有一個經濟學家敢講。

keinwell 發表於 2009-11-5 09:24 PM

This time our system has "many more swimming pools" than any other time. The FX market, the bond market, the stock market, real estate market, commodity future market, the MBS, CDO, CDS, IRS…., quadrillions of $. But all these are not included in CPI. Ben prints money like a guy pouring water at the top of the mountain. The water may go down several ways. And many are not directly injected into the CPI pool that is at the foot of the mountain.
So now, the water has come out and maybe in the middle of the process. Stock, real estate reinflated, commodity begins to rally while the bond tries to maintain its high level (low yield), but it can’t hold for long. Greenspan said that usually it will be 3.5 years for the water to flow from the top of the mountain to its foot. So that would be 2007.09~2008.09 + 3.5yrs -> 2011.03~2012.03
But that is normal case. And this time the injected water is unprecedented. And the market already knows the possible future. So people won’t wait 3.5 yrs and then take action.
IMHO, the best benchmark now is US 30yrs T-bond yield. If fed doesn’t buy it any more or even sell it, as Geithner needs to sell more of it to increase the average rollover time, the yield will skyrocket, which means THE END OF THE BULL MARKET FOR TREASURY SINCE 1982 (almost 30 yrs, wow ? ) . As the yield goes to 15% or more, it will lead to a gold mania
If that yield goes above 5%, commercial real estate together with Alt-A & option ARM (these two are to be doomed since Jan. 2010) will give US a second blow.
And if that happens and ben has to re-monetize the debt, dollar will completely collapse because nobody will trust fed once more.
Only the crash of paper gold can give physical gold price a 100x impact. What if others rush in ?

s