HOBALL 筆記簿

January 17, 2009

畢老林: 密切注意現金流

Filed under: 投機投資 — Tags: , , , — hoball @ 6:23 pm
2009年1月17日信報

如果你信09是08的延續(甚至更差),今年便應繼續以持盈保泰為目標,意味揀股仍得首重現金流。然而,有一點必須注意,除了核心業務產生的現金流,投資 者還得觀察企業的經常性支出;兩者相減得出的數字,稱為「自由現金流」(free cash-flow﹝FCF﹞)。換句話說,現金流要減去債務利息、稅務支出和更新長期固定資產涉及的資本開支,然後將這個數值除以目前股價,由此計算出 的「自由現金流收益率」(FCF yield),對投資者才具參考意義。

試舉一例,Rebecca & Joe公司08年來自業務營運的現金流為1億元,利息支出1000萬、稅務500萬、固定資產更新涉資800萬。減去上述各項開支後,Rebecca & Joe 2008年的FCF便是7700萬元了。

知道這些有什麼用?假設Rebecca & Joe市值8億,該公司的FCF收益率便是9.6%(7700萬÷8億X100%)。有了這個指標,Rebecca & Joe是否值得投資,只須跟其他公司的FCF收益率作一比較,便可得出一個梗概。

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