HOBALL 筆記簿

February 28, 2009

黃元山 投行學徒生涯 幸得高人指路

Filed under: Uncategorized — Tags: — hoball @ 11:19 am

投行學徒生涯 幸得高人指路
黃元山 2009年2月28日

1997年初夏,當全世界還未知道什麼叫「亞洲金融風暴」的時候,我在耶魯大學碩士畢業。初出茅廬,有感前路茫茫,於是跟從「大隊」跑去報考投資銀行(簡稱投行)。

那時候美國華爾街五大投資銀行包括貝爾斯登、雷曼兄弟、美林、高盛與摩根士丹利。所以當我同時收到貝爾斯登及雷曼兄弟二份聘書時,實在讓我喜出望外。
「物品運輸」生意

衡量再三,在二者之中擇其一,我決定加入有「美國債劵王」之稱的雷曼兄弟。雖然天意弄人,一場金融海嘯的巨浪掩至,二家願意聘用我的投行,最後都成為難兄難弟──雙雙破產收場。不過,我相信,將來投行的業務,在傳統銀行的經營模式下,仍繼續有可觀的發展。

記得初入行時,業界前輩曾這樣解釋:「你要記住,我們投行的資金沒有傳統銀行那麼充裕,所以我們做的是『物品運輸』生意(distribution business),而不是做『物品儲存』生意(storage business)。」所謂的物品,當然是指證券市場內各式各樣的投資產品。

「菲籍小雲」是我第一位直屬上司。此女子平時跟我言談甚歡,但在工作上,她肯定是我的剋星。

記得剛上班的第二天,時值1997年8月,「亞洲金融風暴」正悄悄臨近。當時形勢已相當危急,我隸屬的結構信貸衍生部門正忙於把早前購下的一堆總值3億美元的新興市場債券,盡快打包(注:即資產證券劵化(securitization))出售,甚至不惜以賤價平倉。上頭有令,一字記之曰:「快」。

問題是打包手續繁複,包括要取得會計師對有關資產的評估報告,想快也快不了多少。當時負責與會計師交涉的,正是「菲籍小雲」。而我這個新丁,職銜雖名為分析員,但實際只能當她的跑腿,把資產資料在會計師與公司之間往返運送。

投行的學徒生涯,本來就是一個放低自尊,再在短時間內重拾自尊的過程。初入行時,我的確什麼也不懂,只是心知不能永遠當跑腿,但怎樣才可以在最短的時間獲得最多的產品知識呢?為此,我趁下班時間尾隨「書生」乘電梯,借機問問他的意見。此君貴為董事總經理,官階已接近頂點,但為人平實內向、和善有禮、勤奮工作及事事親力親為。

內向的「書生」見我也進電梯,竟然臉紅不已、雙肩繃緊兼腰背板直,然後不自在地聳聳肩,才擠出笑容問我:「怎麼樣?工作習慣不?」

我當然不會直接狀告「菲籍小雲」,只婉轉地說:「可能全部門的同事現在都非常忙碌,暫時我只能『執頭執尾』,所以覺得自己很沒用,『好廢』。」

「書生」皺一皺眉,明白我在投訴沒有足夠的學習機會,便給我開導說:「我們的生意需要三種人才。第一種是建立數學模型的人才。」所謂數學模型,就是以數學為語言,去反映特定問題、具體事物或金融系統等的關係結構,尤其在資產證券化上的應用。

「建立數學模型的人才非常重要,因為所有價格的制定、評級公司的研究及銷售檔的數據分析,都全靠這個數學模型,是整盤生意的心臟。」「書生」續說:「這部分是最困難,但同時是最實在的東西,所以反而容易掌握。你現在首先須專心向『菲籍小雲』學習,繼而再向大師級的同事取經。」
日夜研究數學模型

「然後呢?」我似懂非懂的點點頭。

「不要小看這數學模型,『菲籍小雲』用了差不多二年時間,才對之有所掌握。其次,就是處理法律檔如銷售章程的人才;第三種就是經營客戶的專才。」話音剛落,電梯便到達地下,「書生」匆匆說道:「我乘地鐵去 Grand Central 火車站,你呢?」

在大老闆面前,我當然要扮忙:「我……我去附近買晚餐回公司,趕着完成手頭上的工作,再見。」說罷心中亦不由得暗笑,自己不是剛投訴在公司沒事可做的嗎?

「書生」在電梯裏的一席話,猶如指路明燈。自那刻鐘開始,我除了專責跑腿蹆外,就是日以繼夜埋首研究數學模型,連周六日也不例外。

五之一.下周六續

節錄自《槓桿漩渦:一個 i-banker 的自白》

作者是一名在紐倫港打滾了十一年的前投資銀行董事總經理,曾先後任職雷曼兄弟、瑞銀及RBS,參與多種衍生工具的研究及發展。昔日站在最前線,今天則以第一身的角度,揭開投行的神秘面紗。

1 Comment »

  1. Ya, thanks for letting us know the insider knowledge of the investment banks. I am an Actuary student, and I study Math Models too. But I just dont know how the models apply to real life situation.

    Where do you get good books to study math model that investment banks use?

    And, as a Christian blogger myself, I see that the subprime mess is only going to get worst, because of the bailouts money. The governments are printing money and that only create more problems instead of solving it. I want to write more on the topic and increase my own credentials in the financial area.

    I am going to read your books.

    Comment by exodusfrom9to5 — June 9, 2009 @ 12:39 pm


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