HOBALL 筆記簿

July 21, 2009

Discuss.com.hk [狂牛假象再現] P.63 討論節錄

原文於此

星期二 14:14 伯南克預告或撤寬鬆貨幣政策 (商台財經 7月21日)

聯儲局主席伯南克指,雖然目前的寬鬆貨幣政策會維持一段時間,但若果經濟恢復動力,會在適當時候,以有秩序及平穩手段,退出量化寬鬆貨幣政策,收緊銀根, 避免刺激通脹。  伯南克的言論,令部份資金的避險意識再度增加,美國國庫債券價格,及圓匯均上升。不過,有經濟分析員認為,伯南克是希望提早調節市場期 望,相信最終仍要視乎經濟及銀行業狀況,才能考慮改變貨幣政策。  伯南克指,目前銀行及金融機構,存放在聯儲局的資金,高達八千億美元,遠高於正常水 平,隨著經濟好轉,市場對銀行貸款需求增加,將令貨幣供應大增。他在文章中指出,屆時可透過按儲備金向銀行支付,或財政部發債後,將資金存放在聯儲局,以 吸收市場過剩資金。

原帖由 kingofpower 於 2009-7-21 02:47 PM 發表

而家唔係3-4年一次的週期性衰性, 靠印鈔去扭曲價格去改變一個普通週期, 2003 o個次週期已經係透過derivatives 的超槓杆(>40x)信貸去產生的, 傳統信貸系統只係12.5x

不如下次超槓到100x, 個市跌1%就call margin

地球須要蕭條, 正確叫市場機制下的自我調節

超槓杆後再以量化寬鬆扭曲價格就會出現 so-called stagflation, wimar Republic (發起WW2)係俵俵者

係最初的stage, 產能過剩 offset 量化寬鬆 (即係 deflation stage), 當產能因環球實体貿易收縮 摺埋…量化寬鬆就發揮威力, 進入 stagflation stage, 之後就WW3

呢個就係1929後的結局, 要防止歷史重演, 一定要回收流動性, 研究過1929的人最清楚(尤其聯儲局主席伯南克)

結局只有
(1) stag-hyperinflation, 之後WW3, 倖存者返回金本位
(2) great depression

原帖由 我係毛澤東 於 2009-7-21 02:47 PM 發表

你所講既野我都認同, 所以我既post中都講, 大蕭條係很大程度上是不能避免的, 但對股市既態度就好唔同, 理由我前post都講晒,而家簡單總結下,
1. 我唔係經濟學家, 經濟好壞我並不首要關心,
2. 我只係對股市既趨勢有興趣。
全世界任何一個國家實行qe都不及美國更具震撼性,  白藍黑既然選擇係3月18日打開潘朵拉的盒子, 所有事情已經變得欲罷不能, 貨幣政策決定了方向怎能話改就改朝秦暮楚,
況且係一年之內我睇唔到任何實質通漲的理由, 收回流動性言之尚早,反而嫩芽再不灌水變夏枯草,因此美國極需要第二次救市, 應該比第一次更有規模,再印更多銀紙先係。

歷史上從來一個泡沫cover一個泡沫, 科網夠勁啦, 就以信貸搞掂, 信貸爆啦,就用貨幣泡沫搞掂,如果白藍克唔想再用泡沫救泡沫, 就應該當初唔好救市,唔好注資任其腐爛,置誅死地而後生,如果佢想做救世主從經濟因素改善環境,佢應好好諗下點樣解決科技進步 and 全球人口老化呢兩個問題,既然佢只能救市不能經濟,選擇了打開潘朵拉的盒子,就應該從一而終,讓我盡情享受泡沫吧。

原帖由 kingofpower 於 2009-7-21 02:47 PM 發表

科網並不是由信貸衍生的泡沫, 係另一次的生產力改進(網絡 eg cisco, google,…), 再對上一次係電腦硬/軟件(eg intel, microsft,..) 衍生的生產力上升, …… 百年前係電力 (eg GE,..), 每一次淘汰淨的建立一個全新的產業

真泡沫只有 (1)鬱金香球莖 <–完全係垃圾 (2)信貸泡沫  如1929, 2007

而2003係乜?? 只係放棄伝統信貸的規範, 產生以 derivatives underwrite的無抵押信貸 令槓杆大大增加

首先, 唔好講太陽能, 水力, 風力….呢d老土過老土的野 為另一次 生產力上升的幻想

得番的只係超超槓(say 120倍), 即比上一次超槓(~40倍)更高的槓杆, 3-5年後再爆 印鈔又比今次大3倍….超超超槓360倍, 10年後已變為有人任篤手指

槓杆愈大可承受風險愈小, 郁小小就爆

況且上文已講, 續印不回收的結局只有WW3, 根本任何一個大國都好清楚

津巴布韋的潘櫢拉匣子

原帖由 金手指–大吉吉 發表

哈哈….主席, 你形容既 ” 嫩芽變夏枯草” 好生動喎 !

唔知夏枯草會唔會再變 “冬虫草” …..哈哈 ……好值錢!

美聯儲已經跟政府走 , 無左獨立性可言! 所以, 伯南克會唔會因政府懼怕高通脹來臨,
摧毀美元價值及美債市場 , 而變得模稜兩可 !! 美國人無工開,部分州政府又加稅, 又減
福利 , 無儲蓄債務重, 如果無實質派錢到美國人手上, 好似退稅及增加救濟金等實質措
施, 只靠炒高資產, 等投資釋放及獲利再消費, 變成不可靠! 所以, 錢不到美國人手上, 好
難在債務重既時候再加大消費! 一係學澳門, 新加坡, 台灣咁派錢或消費卷俾市民去消費,
呢個可以刺激消費市場 ! 但….諗番起, 美債規模, 派錢既方法真係難實行, 矛盾重重!! 聽
到話救市要向發展基建, 聽到簡直打個突…….凱恩斯學派花錢去基建? 唔係呱! 有用咩?

主席, 老實講, 小弟都唔想你既盡情享受泡泡想法成立 , 如果真係出現, 救唔番經濟,
後果好嚴重!! ^^  cappuccino 既泡泡夠啦 , 唔好有 ” 大力搖啤酒, 再灌入杯既泡泡”呀!

原帖由 金手指–大吉吉 發表

主席, 伯南克警告印鈔會導至通脹既言論, 係6月初已經出現! 佢當時既言論都嚇親左小弟,
大家都認定佢係印鈔專家 , 唔印唔開心, 點解食正左佢個番, 唔係好好發揮, 反而擔心! 呢
一點令小弟都深思左 ! 最後, 得出既結果, 佢一生致力研究1929年大蕭條經濟既專家, 但奈
何時代唔同左, 當時既經濟結構同現時既結構已截然不同! 所以, 在當時經濟模式, 印鈔不
但解決問題, 也會有效地消化產量過剩 , 工業化生產都需要大量勞力, 恰好解決左失業大軍!
現時, 美國工業佔gdp 只有不足30%, 顧用人數也已非當年而論, 美國工業生產都已經規模
化及科技化, 勞工需求已經減到最少! 所以, 印鈔活動只會解決工業產值, 產量及儲存, 但不
會大幅改變顧用勞工既數目及福利大過天既事實! 只能催谷泡沫化, 再次利用槓桿化解信貸
爆破既後遺症, 把金融機構毒資產回復價格及脫手, 最終利用銀行去放量信貸, 救活經濟!
可惜, 事與願違 !

小弟睇伯南克既言論, 就算談及退市策略, 也只是屬初期 ! 因為係美國既貨弊政策用作救市
既多個方案之中, 貼現窗無限量借貸已經需求大幅減少, 理論上銀行已經不需要透過貼現窗
向聯儲局拆借資金! 所以呢個去年第四季最有用既貨幣功能, 現時可以功成身退! 另外, 在其
言論也提及銀行過量資金停泊聯儲局戶口, 這會導至銀行不願意放量貸款  , 所以早前美政府
把幾個場外衍生市場運作條例收緊, 務求使銀行在場外既交易, 政府需要監管! 這種不但有效
阻止銀行業場外槓桿式既交易, 也可以把過往高槓桿既危險經營模式暫時被控制! 最終, 美銀
行業都會從事傳統既放貸業務, 利用高信貸減退既效應, 使儲蓄率回升既良機, 藉此可作放量
信貸! 銀行做唔做又另一回事!

因此, 伯南克就算出退市預告及路線, 也只是把不用的去掉 , 留番有用的! 最終, 美政府及聯
儲局既焦點會放在美債及美元身上 , 財政年度大量赤字及未來需大量增發債務 , 印鈔支持債
價是不可避免 , 就算有退市策略, 也只是在與銀行業相關! 簡單講, 只是透過退市路線, 再次
利用角色模糊既方向, 量化寬鬆信貸 及 印鈔是不會短暫改變的! 所以, 就算今晚公布退市策
略, 令股市大回吐, 也只會短暫現象, 畢竟市場資金充裕, 氣氛改善, 消化完後, 第三,四季既
滯後數據會出現短暫受救市影響而利好 ! 聯儲局運用呢段時間, 去推動市場去確信經濟復甦
既觀點 , 使市場大範圍信心在震動後, 看見數據見好, 重新回復! 最終引導資金流入美元資產!

不過更詳細既原因,都是等個結果!  小弟觀點, 美國印鈔無可能咁快停止! 除非佢想個經濟如主
席你所言, 變成大蕭條啦, 咁全球資金流入美元 ! 哈哈……咁德銀個美元大反彈 , 咪會成立囉!^^

December 7, 2008

The Manipulation of Gold Prices – James Conrad

Filed under: 投機投資, 政治 經濟 — Tags: , , , , , , — hoball @ 2:54 pm

http://seekingalpha.com/article/109210-the-manipulation-of-gold-prices?source=front_page_most_popular_articles

James Conrad

December 04, 2008

The Manipulation of Gold Prices

There is no other leveraged commodity market where short sellers increase their positions, materially, as the price rises, and increase them even more when prices are exploding, except gold and silver. The reason traders don’t normally do that is that it exposes short sellers to unlimited liability and risk. Yet, in both March and July 2008, and on countless occasions over the past 21 years, vast numbers of new gold and silver short positions were temporarily opened up, with the position holders seemingly unconcerned about the fact that precious metals had just risen exponentially, and that there was a very real potential they would bankrupt themselves with unlimited upside potential. Normal traders would not expose themselves to such unlimited risks.

I conclude, therefore, that over the last 21 years or so, “fake” precious metals supply in the form of promises of future delivery have habitually been increased when prices increase until increased “supply” managed to overwhelm increased demand, leading to a temporary price collapse. This is compounded by the fact that the futures prices on COMEX tend to dictate the “official” report price for the precious metals elsewhere. (more…)

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